刚给西班牙人贴完3200万欧元“创可贴” 星辉娱乐计划清算十年足球债

zhq 2025-07-17 阅读:3 评论:0
  2025年7月11日,完成对皇家西班牙人俱乐部31...

  2025年7月11日,完成对皇家西班牙人俱乐部3199.9998万欧元增资,称“将帮助西班牙人建立更为充裕的薪资空间,进一步提升融资能力,为其后续经营业绩提升提供有效的支撑。”

  然而,短短4天后,星辉娱乐突发公告称,拟以1.3亿欧元对价将皇家西班牙人俱乐部99.66%股权转让给VELOCITY SPORTS LTD。经初步测算,截止审计报告日(2025年5月31日),本次交易将增加公司归母净利润约人民币1.5亿元(交割期西班牙人的经营利润+交易产生的投资收益)。

  增资疑云背后的财务手术

  7月11日,星辉娱乐以债权转股权形式完成对皇家西班牙人俱乐部3199.9998万欧元增资。这笔操作使俱乐部注册资本增至1.98亿欧元,负债率压降至十年最低值。然而增资仅四天后,星辉突然宣布出售俱乐部股权的行为,暴露了其真实意图——通过财务美化提升标的估值。这场精准的资本手术,实则是为1.3亿欧元退出交易铺设红地毯。

  十年足球梦的盈亏账本

  回溯2015年,星辉以1.04亿欧元收购西班牙人俱乐部时,曾被视为中资出海标杆。但十年经营成绩单触目惊心:俱乐部2024年净亏损2.61亿元,近三年累计吞噬母公司利润超7亿元。更严峻的是,武磊离队后中国商业价值断崖下跌,会员增长连续五年停滞。此时通过组合对价(6500万欧元现金+16.45%VELOCITY股权)退出,本质是对失败投资的止损切割。

  玩具巨头的战略大转向

  剥离西班牙人的决策直指星辉核心战略转型。其玩具主业2024年展现强劲韧性:遥控车模毛利率达46.47%,拼装积木海外销量增32%。出售所得将重点投入AI游戏引擎开发及智能玩具研发,如在机甲模型植入ChatGPT交互系统。这场剥离如同卸下沙袋——俱乐部年均亏损相当于消耗18%玩具业务净利润,甩掉包袱后管理费率有望下降5个百分点。

  中资体育投资的黄昏启示

  西班牙人易主标志着中资出海并购潮的终结符号。2015-2017年超40笔俱乐部收购中,仅复星狼队等极少数存活。致命伤在于商业逻辑错配:中超无法复制西甲青训体系,球员溢价难以反哺国内联赛。接盘方VELOCITY试图整合英超伯恩利与西甲西班牙人,但自身574万英镑年亏损的财务底色,暗示这或是另一场资本冒险的开始。

  未解悬念与产业警钟

  交易遗留三重拷问:星辉所持VELOCITY股权流动性存疑,可能沦为纸面财富;小股东指控增资缩水侵害权益,折射治理暗礁;欧洲足球俱乐部普遍亏损的运营模式仍未破解。

  对产业而言,星辉十年旅程犹如解剖标本——证明缺乏本地化运营与商业生态赋能的跨境体育投资,终将付出近10亿元的昂贵学费。当资本退潮,体育产业需要回归商业本质的重建。

  (注:本文结合AI工具生成,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。)

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